Инвестиции в Россию

НЛМК: ПРИБЫЛЬ РУХНУЛА, ДИВИДЕНДОВ НЕТ. ЕСТЬ ЛИ ИНВЕСТИДЕЯ? НЛМК опубликовал результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. Чистая прибыль снизилась почти вдвое, дивидендов нет второй год подряд. Разбираем отчёт и оцениваем перспективы. Новолипецкий металлургический комбинат отчитался по МСФО за первое полугодие 2026 года. Цифры слабые, но не катастрофичные. Отрасль в низкой стадии цикла, однако у компании есть активы, которые могут сыграть на восстановлении. КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Выручка сократилась на 11,6% до 387,7 млрд рублей. Валовая прибыль снизилась на 19,7% до 110,3 млрд рублей. Прибыль до налогообложения упала на 54,8% до 27,3 млрд рублей. Чистая прибыль составила 20,5 млрд рублей, что на 45,6% ниже результата первого полугодия 2025 года (44,9 млрд рублей) . Во втором квартале чистая прибыль составила 15,58 млрд рублей, снизившись на 32,9% год к году. Рентабельность по EBITDA сократилась до 25% с 29% годом ранее . Свободный денежный поток во втором квартале сократился на 62% до $258 млн . ДИВИДЕНДЫ ОТСУТСТВУЮТ Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. Дивидендная политика НЛМК предусматривает выплаты только при положительном свободном денежном потоке. В текущих условиях FCF остаётся под давлением из-за слабого спроса и роста капзатрат. Последний раз компания платила дивиденды по итогам 2023 года — 25,43 рубля на акцию. По прогнозам, в ближайшие 12 месяцев выплат не ожидается. ЧТО ДАВИТ НА КОМПАНИЮ Слабый внутренний спрос. Рынок стали в России остаётся под давлением. Строительный сектор, на который приходится значительная часть потребления металла, замедляется на фоне высокой ключевой ставки. Крепкий рубль. У НЛМК доля экспорта — 59%. При текущем курсе рубля к доллару около 78–80 рублей экспортная выручка конвертируется по невыгодному курсу, что давит на маржинальность. Рост долговой нагрузки. Чистый долг компании увеличился на 41% до $1,291 млрд по сравнению с $915 млн к концу первого квартала. Соотношение долга к EBITDA поднялось до 0,39х с 0,26х кварталом ранее. Рост затрат. Операционные расходы продолжают увеличиваться, сжимая маржинальность. При этом компания имеет вертикально-интегрированную бизнес-модель — от добычи сырья до производства готовой продукции, что даёт определённую защиту. ЧТО В ПЕРСПЕКТИВЕ Валютный рычаг. Если курс доллара вырастет до 85–90 рублей (многие аналитики закладывают такой сценарий), это станет мощным драйвером для НЛМК. Каждый процент ослабления рубля даёт компании прирост выручки. Снижение ставки. ЦБ уже начал цикл снижения. Дальнейшее смягчение ДКП поддержит строительный сектор и внутренний спрос на сталь. Стоимостная оценка. При текущем P/E около 3,8 и P/B около 0,7 компания торгуется ниже исторических значений. Рейтинг остаётся высоким. НРА подтвердило кредитный рейтинг НЛМК на уровне AAA|ru| со стабильным прогнозом. У компании уверенная ликвидная позиция, низкий уровень долговой и процентной нагрузки. ЕСТЬ ЛИ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ? НЛМК проходит циклическое дно рентабельности. Однако компания остаётся одним из самых эффективных производителей стали в мире с вертикальной интеграцией и высоким кредитным рейтингом. Для долгосрочного инвестора НЛМК — это ставка на восстановление цикла. Ключевые драйверы: ослабление рубля, снижение ключевой ставки и нормализация спроса в строительном секторе. При текущих ценах акции выглядят дёшево, но ждать быстрого разворота не стоит. Дивидендной доходности в ближайшие год-два не будет. 💬 НЛМК — покупаете на дне цикла или обходите стороной? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: InvesFuture, ВестиRu, Т-Банк, АТОН, Финмаркет, Smart-Lab #НЛМК #NLMK #Металлургия #Отчетность #ИнвестРоссия

НМТП — МАРЖИНАЛЬНОСТЬ 69% И КУБЫШКА 60 МЛРД РУБЛЕЙ В первой части разобрали роль НМТП в портовой отрасли и восстановление грузооборота. Теперь — финансовые результаты компании: как порт зарабатывает и почему у него отрицательный чистый долг. По итогам 2025 года компания показала уверенный рост. Выручка увеличилась на 7,5% до 76,5 млрд рублей, EBITDA — на 9,3% до 52,7 млрд, чистая прибыль — на 7,2% до 40,6 млрд рублей . Рентабельность EBITDA — 69%, операционная маржа — 61%, чистая рентабельность — около 53%. За первое полугодие 2026 года по РСБУ чистая прибыль выросла на 5,8% до 31,55 млрд рублей . Выручка подросла на 1,9% и составила 19,14 млрд рублей . Баланс компании выглядит крепко. На 30 июня 2026 года финансовые вложения в виде депозитных вкладов на срок свыше 92 дней составили 24,577 млрд рублей. Депозиты размещены по ставкам 13,85%-15,42% в первом полугодии 2026 года . Совокупная ликвидная позиция компании приближается к 62 млрд рублей — это почти 80% годовой выручки. Чистый долг отрицательный — денег на счетах больше, чем займов. В 2025 году депозитная кубышка принесла НМТП около 6 млрд рублей процентных доходов. Для бизнеса с отрицательным чистым долгом высокие ставки оказались дополнительным источником прибыли. Однако по мере снижения ключевой ставки доходность депозитов будет сокращаться, а вместе с ней и процентные доходы. Но для котировок цикл снижения ставки может оказаться скорее положительным. Операционная эффективность вызывает вопросы. Расходы на персонал в первом квартале 2026 года выросли на 51,8% до 3,4 млрд рублей . Это прямое следствие инфляционного давления и дефицита кадров в портовой отрасли. Компания столкнулась с тем, что контроль над издержками в условиях роста зарплат становится всё сложнее. ПРОДОЛЖЕНИЕ СЛЕДУЕТ. В третьей части разберём дивиденды НМТП и главную интригу — приватизацию госпакета 20% акций. 💬 Как оцениваете финансовую устойчивость НМТП с такой кубышкой? 👆 Если тебе зашло — жми 🔥. Если нет — 🤔. 👉 Лучшая благодарность — репост. ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию #Порты #Дивиденды #Приватизация #ИнвестРоссия

ДОМ.РФ: ПРИБЫЛЬ ВЫРОСЛА НА 69%, ПОРТФЕЛЬ ДОСТИГ 5,5 ТРЛН ДОМ.РФ опубликовал результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. Чистая прибыль выросла на 69%, кредитный портфель достиг 5,5 трлн рублей, а рентабельность капитала превысила 24%. ДОМ.РФ закрыл первое полугодие с сильными результатами. Банк продолжает наращивать кредитный портфель двузначными темпами, сохраняя низкую стоимость риска и высокую рентабельность. КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Кредитный портфель вырос на 3,9% с начала года до 5,5 трлн рублей. Год к году рост составил 24,9%. Чистые процентные доходы выросли на 30% до 89,1 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы увеличились на 47% до 23,7 млрд рублей. Чистая прибыль выросла на 69% до 58,7 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE) составила 24,1%. Стоимость риска сохранилась на низком уровне — 0,5% за полугодие. Расходы на резервы выросли на 14%, что отражает консервативный подход к оценке рисков на фоне роста кредитного портфеля и замедления экономики . ОПЕРАЦИОННАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ CIR (отношение расходов к доходам) — 22,1%. Чистая процентная маржа — 4,4%. Качество активов: доля просроченных кредитов (NPL 90+) — 3,7%. Покрытие резервами NPL — 118%. ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ Портфель проектного финансирования превысил 8 трлн рублей. На эти средства банк финансирует 841 проект общей площадью 87 млн кв. метров в 80 регионах России . С начала года заключено 93 новые сделки проектного финансирования, что позволит возвести более 6 млн кв. метров жилья . Одно из приоритетных направлений — финансирование проектов комплексного развития территорий (КРТ). На 1 июля в портфеле банка 90 проектов КРТ с лимитом кредитования более 2 трлн рублей . БАЛАНС И КАПИТАЛ Средства клиентов выросли на 8,1% с начала года до 4,4 трлн рублей. Достаточность капитала (Н1.0) — 9,9%. Чистая прибыль на акцию за полугодие составила 320,89 рубля. ДИВИДЕНДЫ Дата отсечки для получения дивидендов за 2025 год — 26 июля 2026 года. Выплата дивидендов акционерам — 20 августа 2026 года . МОЙ ВЗГЛЯД ДОМ.РФ продолжает демонстрировать высокие темпы роста, опережая многих конкурентов. Кредитный портфель растёт двузначными темпами, рентабельность капитала превышает 24%, а стоимость риска остаётся на минимальном уровне. Банк сохраняет консервативный подход к резервированию, что особенно важно в текущих макроэкономических условиях. Портфель проектного финансирования превысил 8 трлн рублей, что подтверждает статус ДОМ.РФ как ключевого игрока в жилищном строительстве страны. ДОМ.РФ остаётся одной из самых интересных историй на рынке. 💬 Держите ДОМ.РФ в портфеле или пока присматриваетесь? 🔥 Оставляй реакцию, если в теме 🔥 ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: отчёт ДОМ.РФ по МСФО за 1 полугодие 2026 года, данные банка #ДОМРФ #DOMRF #Отчетность #Банки #ИнвестРоссия

ЯНДЕКС: ЭФФЕКТИВНОСТЬ РАСТЁТ, ОЦЕНКА ДЕШЕВЕЕТ Компания отчиталась за II квартал 2026 года: выручка выросла на 16%, EBITDA — на 35%, чистая прибыль — в 4 раза. За 5 лет Яндекс увеличил эффективность более чем в 2 раза. При этом мультипликаторы остаются ниже исторических значений. Яндекс представил финансовые результаты по МСФО за II квартал и первое полугодие 2026 года. Тенденция, о которой мы говорили ранее, сохраняется: замедление темпов роста на фоне жёсткой ДКП и охлаждения экономики, но рост эффективности . КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА II КВАРТАЛ Выручка выросла на 16% до 386,3 млрд руб. . Скорректированная EBITDA прибавила 35% до 88,9 млрд руб., рентабельность достигла 23% (+3,1 п.п.) . Чистая прибыль выросла в 4 раза до 64,5 млрд руб., скорректированная чистая прибыль — на 56% до 47,6 млрд руб. . За первое полугодие выручка выросла на 19% до 759 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 41% до 162,2 млрд руб. . ЧТО ВАЖНО ОТМЕТИТЬ Электронная коммерция вышла на безубыточность. Впервые сегмент e-commerce (Маркет, Лавка, Еда) показал положительную скорректированную EBITDA — 401 млн руб. . Это структурный перелом: маркетплейс перестаёт быть центром затрат. Продажа Авто.ру. Во II квартале компания отразила доход от продажи Авто.ру в размере 25,7 млрд руб. . Поисковые сервисы показали рост выручки на 9% после небольшого снижения в первом квартале, что говорит о восстановлении рекламного рынка . Городские сервисы выросли на 18%, а Персональные сервисы — на 32% . ДИВИДЕНДЫ И БАЙБЭК Менеджмент рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2026 года в размере 110 руб. на акцию . Доходность к текущим ценам — около 2,8% . Совет директоров рассмотрит предложение 31 июля . Во II квартале компания выкупила 3,3 млн акций (~12,5 млрд руб.), около 3,3% free-float. Программа байбэка продолжается (лимит до 50 млрд руб.), что будет поддерживать котировки . ОЦЕНКА И ПЕРСПЕКТИВЫ Прогноз менеджмента на 2026 год: рост выручки ~20% и скорректированная EBITDA ~350 млрд руб. . При выполнении прогноза выходим на следующие мультипликаторы: EV/EBITDA ≈ 4,5, P/S ≈ 0,9, P/E ≈ 7,5. Аналитики ВЕЛЕС Капитала отмечают: Яндекс остаётся одним из фаворитов в IT-секторе, компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2026 года в 4,6х, что ниже медианного значения технологического сектора. Таргет — 6 856 руб., рекомендация «Покупать» . МОЙ ВЗГЛЯД Замедление выручки — не повод для паники. Компания выбрала правильную тактику на замедляющемся рынке: повышение операционной эффективности. За пять лет Яндекс увеличил эффективность более чем в два раза. При этом оценка находится заметно ниже среднеисторических значений. Байбэк поддерживает котировки, а выход e-commerce на безубыточность — структурный перелом. 💬 Держите Яндекс в портфеле или считаете, что замедление выручки — повод присмотреться к другим идеям? 🔥Оставляй реакцию, если в теме🔥 ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: Financial One, Финуслуги, Investing.com, Интерфакс (29 июля 2026 года) #Яндекс #YDEX #Отчетность #Дивиденды #ИнвестРоссия